{"id":190026,"date":"2020-03-16T08:51:57","date_gmt":"2020-03-16T07:51:57","guid":{"rendered":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/?p=190026"},"modified":"2020-03-16T10:32:59","modified_gmt":"2020-03-16T09:32:59","slug":"niebezpiecznie-niskie-ceny-ropy-naftowej","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/ciekawostki\/niebezpiecznie-niskie-ceny-ropy-naftowej.html","title":{"rendered":"Niebezpiecznie niskie ceny ropy naftowej!"},"content":{"rendered":"

NISKIE CENY ROPY NA D\u0141U\u017bEJ: KTO JEST ZAGRO\u017bONY?<\/h2>\n

 <\/p>\n

Negatywny wp\u0142yw na wzrost gospodarczy ro\u015bnie wraz z pozostawaniem cen ropy poni\u017cej 45 USD za bary\u0142k\u0119. W szczeg\u00f3lno\u015bci ucierpi\u0105 na tym gospodarki eksportuj\u0105ce rop\u0119 naftow\u0105<\/strong> (zob. Rysunek 1), przy czym Euler Hermes<\/strong> prognozuje, \u017ce Ekwador i Kolumbia strac\u0105 ponad -1 p.p. wzrostu realnego PKB ze wzgl\u0119du na spadek cen ropy na poziomie 10 USD za bary\u0142k\u0119. Natomiast Meksyk, Rosja i Zjednoczone Emiraty Arabskie strac\u0105 ponad -0.5 p.p. Wp\u0142yw ni\u017cszych cen ropy na Arabi\u0119 Saudyjsk\u0105 b\u0119dzie bardziej ograniczony, na poziomie -0.2 p.p. przy cenach ropy spadaj\u0105cych o 10 USD za bary\u0142k\u0119 z powodu wy\u017cszych wolumen\u00f3w eksportu i zapas\u00f3w, co w du\u017cym stopniu zr\u00f3wnowa\u017cy negatywne skutki obni\u017conych dochod\u00f3w i pewnych oszcz\u0119dno\u015bci bud\u017cetowych<\/strong>. Odwrotnie importerzy energii, zw\u0142aszcza kraje Strefy Euro, USA, Indie, Chiny lub Brazylia \u2013 one skorzystaj\u0105 z ni\u017cszych cen ropy, poniewa\u017c to stymuluje realn\u0105 si\u0142\u0119 nabywcz\u0105 gospodarstw domowych<\/strong>, chocia\u017c efekt ten mo\u017ce by\u0107 cz\u0119\u015bciowo os\u0142abiony przez sk\u0142onno\u015b\u0107 gospodarstw domowych do oszcz\u0119dzania, znacz\u0105c\u0105 w niekt\u00f3rych z tych kraj\u00f3w, zw\u0142aszcza w kontek\u015bcie wysokiej niepewno\u015bci.<\/p>\n

Ni\u017csze ceny ropy powoduj\u0105 r\u00f3wnie\u017c pogorszenie bilans\u00f3w bud\u017cetowych<\/strong> oraz bilans\u00f3w obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych g\u0142\u00f3wnych eksporter\u00f3w ropy: tylko Rosja i Zjednoczone Emiraty Arabskie maj\u0105 pr\u00f3g op\u0142acalno\u015bci eksportu ropy przy cenie na poziomie oko\u0142o 30 USD za bary\u0142k\u0119.<\/strong><\/p>\n

Dziewi\u0119\u0107 g\u0142\u00f3wnych kraj\u00f3w eksportuj\u0105cych rop\u0119 naftow\u0105 z regionu Zatoki Perskiej i Wsp\u00f3lnoty Niepodleg\u0142ych Pa\u0144stw ma fiskalny pr\u00f3g rentowno\u015bci eksportu ropy powy\u017cej 45 USD za bary\u0142k\u0119 (zob. Rysunek 2). Tylko Rosja i Zjednoczone Emiraty Arabskie maj\u0105 rentowno\u015b\u0107 sprzeda\u017cy ropy do poziomu oko\u0142o 30 USD za bary\u0142k\u0119. Z tego powodu, je\u017celi ceny ropy pozostan\u0105 na d\u0142u\u017cej poni\u017cej 45 USD za bary\u0142k\u0119, to zw\u0142aszcza Bahrajn i Oman \u2013 kt\u00f3re ju\u017c odnotowuj\u0105 du\u017ce, bli\u017aniaczo podobne deficyty od spadku cen ropy w 2014 r. \u2013 a tak\u017ce Kazachstan, mog\u0105 odnotowa\u0107 wzrost swoich deficyt\u00f3w do poziom\u00f3w, kt\u00f3re mog\u0105 wytr\u0105ci\u0107 z r\u00f3wnowagi inwestor\u00f3w i spowodowa\u0107 presj\u0119 na wyprzeda\u017c ich walut.<\/strong> Bahrajn i Oman prawdopodobnie w razie potrzeby otrzymaj\u0105 pomoc finansow\u0105 od innych kraj\u00f3w Zatoki Perskiej w celu obrony powi\u0105zania swoich walut z USD, poniewa\u017c bogatsi s\u0105siedzi b\u0119d\u0105 stara\u0107 si\u0119 unikn\u0105\u0107 efektu domina, uderzaj\u0105cego tak\u017ce w powi\u0105zanie ich walut z USD.<\/p>\n

Kazachstan ponownie mo\u017ce zosta\u0107 zmuszony przez rynki do istotnej dewaluacji, jak to si\u0119 sta\u0142o w 2015 r. W tym przypadku, efekt domina mo\u017ce rozprzestrzeni\u0107 si\u0119 na Azerbejd\u017can \u2013 kt\u00f3ry r\u00f3wnie\u017c odnotowa\u0142 ogromn\u0105 dewaluacj\u0119 w 2015 r. \u2013 chocia\u017c dzisiaj jest w lepszej pozycji wyj\u015bciowej ni\u017c wtedy. W wi\u0119kszo\u015bci kraj\u00f3w Zatoki Perskiej i w Rosji, bilans fiskalny oraz bilans zewn\u0119trzny pozostan\u0105 pod kontrol\u0105 przez nast\u0119pne 12 miesi\u0119cy<\/strong> ze wzgl\u0119du na wystarczaj\u0105ce aktywa w swoich odpowiednich PFM \u2013 pa\u0144stwowych funduszach maj\u0105tkowych (inwestycyjnych). Rosja mo\u017ce jednak do\u015bwiadczy\u0107 deprecjacji rubla o 10-15% ju\u017c w 2020 r., je\u017celi \u015brednia cena ropy spadnie poni\u017cej 45 USD za bary\u0142k\u0119.<\/p>\n

Bahrajn, Oman i Kazachstan – problemy w obs\u0142udze zad\u0142u\u017cenia<\/h2>\n

Og\u00f3lne zapotrzebowanie na finansowanie zewn\u0119trzne jest zdefiniowane jako suma bilansu obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych i wymagalnego zad\u0142u\u017cenia zewn\u0119trznego w ci\u0105gu nast\u0119pnych 12 miesi\u0119cy. W Bahrajnie ta suma wynosi 180% wszystkich aktyw\u00f3w FX (walutowych) posiadanych przez bank centralny i PFM<\/strong> (zob. Rysunek 3), co oznacza, \u017ce w\u0142adze lub firmy mog\u0105 szybko napotka\u0107 problemy w obs\u0142udze zad\u0142u\u017cenia w przypadku, gdy finansowanie zewn\u0119trzne stanie si\u0119 trudniej dost\u0119pne. W Omanie i Kazachstanie odpowiednie wska\u017aniki wygl\u0105daj\u0105 bardziej komfortowo, na poziomie oko\u0142o 50%. Nale\u017cy jednak zauwa\u017cy\u0107, \u017ce aktywa zagraniczne Kazachstanu obejmuj\u0105 tylko 10 mld USD w oficjalnych rezerwach FX i 61 mld USD w posiadaniu PFM. W przesz\u0142o\u015bci, kraj niech\u0119tnie korzysta\u0142 z aktyw\u00f3w PFM w celu ratowania sektora bankowego znajduj\u0105cego si\u0119 w trudnej sytuacji. Dlatego istnieje tak\u017ce ryzyko, \u017ce rolowanie zad\u0142u\u017cenia zewn\u0119trznego stanie si\u0119 trudne zw\u0142aszcza dla firm z sektora prywatnego w Kazachstanie.<\/p>\n

Rysunek 1. Wp\u0142yw trwa\u0142ego (po roku) spadku ceny ropy o 10 USD za bary\u0142k\u0119 na wzrost GDP<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u0179r\u00f3d\u0142o: Euler Hermes<\/p>\n

Rysunek 2. Ceny ropy potrzebne do zbilansowania rachunku fiskalnego i rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych (USD za bary\u0142k\u0119)<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u0179r\u00f3d\u0142a: IMF, Allianz Research<\/p>\n

Rysunek 3. Og\u00f3lne potrzeby finansowania zewn\u0119trznego (% rezerw walutowych i aktyw\u00f3w w posiadaniu pa\u0144stwowych funduszy inwestycyjnych)<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\u0179r\u00f3d\u0142a: IMF, Allianz Research<\/p>\n

 <\/p>\n

Euler Hermes to \u015bwiatowy lider sektora ubezpiecze\u0144 nale\u017cno\u015bci oraz uznany specjalista w obszarach gwarancji ubezpieczeniowych, windykacji, strukturyzowanego kredytu handlowego i ryzyka politycznego. Nale\u017c\u0105ca do firmy sie\u0107 wywiadowni gospodarczych \u015bledzi i analizuje codzienne zmiany wyp\u0142acalno\u015bci firm odpowiadaj\u0105cych za 92% \u015bwiatowego PKB.<\/p>\n

 <\/p>\n

AUTORZY ANALIZY<\/p>\n

ANA BOATA
\nSzef Bada\u0144 Makroekonomicznych Euler Hermes
\nMANFRED STAMER
\nStarszy Ekonomista Euler Hermes<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"NISKIE CENY ROPY NA D\u0141U\u017bEJ: KTO JEST ZAGRO\u017bONY?   Negatywny wp\u0142yw na wzrost gospodarczy ro\u015bnie wraz z pozostawaniem…","protected":false},"author":59,"featured_media":190029,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"csco_display_header_overlay":false,"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0,"footnotes":""},"categories":[8246,5156],"tags":[13074,13072,3726,10225,4757,13075,3517,13073,13076],"class_list":{"0":"post-190026","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-inwestycje","8":"category-ciekawostki","9":"tag-allianz-research","10":"tag-ana-boata","11":"tag-biznes-2","12":"tag-euler-hermes","13":"tag-gospodarka","14":"tag-imf","15":"tag-inwestycje","16":"tag-manfred-stamer","17":"tag-ropa-naftowa","18":"cs-entry","19":"cs-video-wrap"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/190026","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/59"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=190026"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/190026\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/190029"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=190026"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=190026"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=190026"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}