Szok po og\u0142oszeniu wynik\u00f3w brytyjskiego referendum w sprawie obecno\u015bci tego kraju w europejskiej wsp\u00f3lnocie spowodowa\u0142 pot\u0119\u017cne spadki na gie\u0142dach oraz dynamiczne zmiany kurs\u00f3w walut i wahania notowa\u0144 obligacji skarbowych. Indeksy na g\u0142\u00f3wnych parkietach europejskich zni\u017ckowa\u0142y po niemal 10 proc. Wska\u017anik naszych najwi\u0119kszych sp\u00f3\u0142ek na pocz\u0105tku handlu w \u201eczarny pi\u0105tek\u201d traci\u0142 11 proc., po kilkana\u015bcie procent w d\u00f3\u0142 sz\u0142y ceny akcji poszczeg\u00f3lnych firm. Walory PKO BP, najwi\u0119kszego polskiego banku, chwilami zni\u017ckowa\u0142y o ponad 17 proc. Warto\u015b\u0107 portfeli inwestor\u00f3w dozna\u0142a powa\u017cnego uszczerbku w ci\u0105gu zaledwie kilkunastu godzin, a z du\u017c\u0105 zmienno\u015bci\u0105 i wahaniami trzeba si\u0119 liczy\u0107 tak\u017ce w d\u0142u\u017cszym horyzoncie. Spadki notowa\u0144, a szczeg\u00f3lnie niepewno\u015b\u0107, kt\u00f3ra b\u0119dzie odczuwalna jeszcze przez wiele miesi\u0119cy, ma powa\u017cne konsekwencje tak\u017ce dla firm, kt\u00f3rym nie\u0142atwo b\u0119dzie pozyskiwa\u0107 kapita\u0142 z emisji akcji. Trudniej b\u0119dzie tak\u017ce o finansowanie kredytem zar\u00f3wno z powodu os\u0142abienia kondycji bank\u00f3w, jak i bardziej ostro\u017cne podej\u015bcie kredytodawc\u00f3w do firm, ze wzgl\u0119du na ocen\u0119 ryzyka biznesowych przedsi\u0119wzi\u0119\u0107.<\/p>\n
W tym samym czasie, w kt\u00f3rym inwestorzy gie\u0142dowi nerwowo wyczekiwali na wynik referendum w Wielkiej Brytanii i liczyli straty, a nikt nie my\u015bla\u0142 o kupowaniu akcji oraz taniej\u0105cych obligacji skarbowych, bez najmniejszych zak\u0142\u00f3ce\u0144 przebiega\u0142y zapisy na papiery d\u0142u\u017cne kilkunastu polskich sp\u00f3\u0142ek. Na Catalyst nieznacznie obni\u017cy\u0142y si\u0119 notowania obligacji zaledwie kilku najwi\u0119kszych emitent\u00f3w, w tym bank\u00f3w, a spadki dotyczy\u0142y przede wszystkim papier\u00f3w o sta\u0142ym oprocentowaniu.
\nTaka niewra\u017cliwo\u015b\u0107 na rynkowe zawirowania oraz brak korelacji z innymi instrumentami finansowymi, w po\u0142\u0105czeniu ze stabilnymi warunkami w postaci wysoko\u015bci oprocentowania, to bardzo istotna pozytywna cecha obligacji, w tym obligacji korporacyjnych, cz\u0119sto na co dzie\u0144 niedoceniana. Ujawni\u0142a si\u0119 ona w ca\u0142ej pe\u0142ni w\u0142a\u015bnie w ostatnich tygodniach i z pewno\u015bci\u0105 zostanie dostrze\u017cona i zapami\u0119tana przez wielu inwestor\u00f3w i posiadaczy oszcz\u0119dno\u015bci. W pewnym stopniu wynika ona z faktu, \u017ce nasz rynek jest wci\u0105\u017c m\u0142ody, dominuj\u0105 na nim ma\u0142e i \u015brednie firmy oraz charakteryzuje si\u0119 przewag\u0105 papier\u00f3w o zmiennym oprocentowaniu, co sprawia \u017ce jest odseparowany od wp\u0142yw\u00f3w sytuacji na \u015bwiecie. Ale atrakcyjno\u015b\u0107 rynku obligacji firm ma te\u017c znacznie g\u0142\u0119bsze podstawy, typowe dla tego rodzaju papier\u00f3w. S\u0105 one coraz bardziej doceniane tak\u017ce przez inwestor\u00f3w zagranicznych, zainteresowanych wy\u017cszymi stopami zwrotu, ni\u017c mo\u017cliwe do osi\u0105gni\u0119cia na rynku europejskim. \u015awiadczy o tym cho\u0107by zako\u0144czona sukcesem niedawna emisja euroobligacji PKN Orlen, przeprowadzona ju\u017c w czasie, gdy odczuwalny by\u0142 na rynkach niepok\u00f3j zwi\u0105zany z referendum w Wielkiej Brytanii. Mimo to popyt na papiery naszej rafinerii by\u0142 bardzo du\u017cy, a si\u0119gaj\u0105ce 2,5 proc. oprocentowanie mo\u017cna uzna\u0107 za korzystne dla sp\u00f3\u0142ki i umo\u017cliwia refinansowanie wcze\u015bniejszego zad\u0142u\u017cenia na lepszych warunkach.<\/p>\n
Te spostrze\u017cenia, w szczeg\u00f3lno\u015bci dotycz\u0105ce oceny ryzyka, wyst\u0119puj\u0105cego w r\u00f3\u017cnych segmentach rynku finansowego, nie zwalniaj\u0105 jednak od zwracania uwagi na jego wyst\u0119powanie w przypadku obligacji firm. Istotne jest to, \u017ce mniejsze znaczenie ma ryzyko zwi\u0105zane z og\u00f3ln\u0105 sytuacj\u0105, czyli tzw. systemowe, a ogranicza si\u0119 ono do ryzyka jednostkowego, dotycz\u0105cego konkretnych emitent\u00f3w. Z tym ostatnim rodzajem ryzyka \u0142atwiej mo\u017cna sobie poradzi\u0107, stosuj\u0105c odpowiednie kryteria selekcji firm oraz zasady dywersyfikacji portfela.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Zaskakuj\u0105cy wynik brytyjskiego referendum sta\u0142 si\u0119 \u017ar\u00f3d\u0142em powa\u017cnych zawirowa\u0144 na rynkach. Omin\u0119\u0142y one zar\u00f3wno naszych emitent\u00f3w obligacji korporacyjnych. Jaki z tego wniosek?","protected":false},"author":27,"featured_media":169952,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"csco_display_header_overlay":false,"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0,"footnotes":""},"categories":[4631,9662],"tags":[10472,8390],"class_list":{"0":"post-169951","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-trendy","8":"category-badania","9":"tag-brexit","10":"tag-obligacje-korporacyjne","11":"cs-entry","12":"cs-video-wrap"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/169951","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/27"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=169951"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/169951\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/169952"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=169951"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=169951"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/mediarun.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=169951"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}